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    欧克棋牌官网杨德龙:现在是价值投资的好时机财经

    文章来源:临泽县 发布时间:2019-09-19 02:52:21  【字号:      】

    杨德龙:现在是价值投资的好时机财经

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    起源:环球人物

    2019年的第一季度,中国股市又一次“沸腾”起来,其加热速度之快让许多投资者甚至来不及做出反映,便眼看着股价一路猛涨,上证指数从2500点左右敏捷突破了3000点这个主要关口。

    这突如其来的上涨是短暂的反弹,还是新一轮牛市的起点?中国资本市场与国内外经济环境产生了怎样的变更?《环球人物》记者带着这些疑问来到清华大学五道口金融学院,见到了前海开源基金管理有限公司履行总经理杨德龙。

    作为经常呈现在主流媒体节目中的“网红”投资专家,杨德龙正在五道口金融学院攻读博士课程。他穿着一件清华大学的连帽衫呈现在记者面前,凸显着理工男的本科教导背景,与此同时,他还拎着一件金融人士必备的黑色西装上衣,似乎又在提示记者,他还有北大光华管理学院的硕士招牌,以及在知名基金公司十几年的从业经验。

    “我盼望自己既有学院派的理论功底,又有市场派的投资经验,把理论和实践联合好。”杨德龙对记者说。这种联合所发生的灵敏嗅觉和精准目光,正是当下中国资本市场最稀缺的才能。

    2019年3月21日,杨德龙在北京接受《环球人物》记者采访。(本刊记者 侯欣颖 / 摄)2019年3月21日,杨德龙在北京接收《环球人物》记者采访。(本刊记者 侯欣颖 / 摄)

    “股市大涨非常合理”

    一年前,美国总统特朗普点燃了中美贸易摩擦的火花,全部世界都跟着发烧。现在,“火力”虽有削弱之势,远景却依然令民众忐忑不安。但在杨德龙看来,这场中美之间的棋局已经浮现明朗态势。

    “中国的反制办法让很多支撑特朗普的州面临宏大的经济压力,美股去年的暴跌也倒逼特朗普重回会谈桌。他们发明中国不容易对付,贸易摩擦是杀敌一千自损八百势头。因此,在去年底的G20峰会上,两国引导人会见取得积极进展,然后美股又涨回来了。很显明,投资者担忧的就是中美贸易摩擦,只要这个问题得到解决,股市必定上涨。”

    除了外部因素,中国国内也呈现了利好新闻——政府出台了一系列政策来缓解经济压力,包含积极的财政政策和宽松的货币政策,以及减税降费,还有加大对民营企业的贷款等。

    “因为市场被压制得太久,当内外部因素都得到改良后,股市大涨就变得非常合理了。”杨德龙说,“去年10月,很多投资者已经失望地‘割肉’了,因此大部分资金都错过了市场最低点。现在一看行情起来了,大家必定会争先恐后地挤进来,补充丧失。”

    在杨德龙看来,现在的3000点仅仅是“地平线”,今年可能会重回3600点,创下过去3年的新高。

    “其实,如果不是因为贸易摩擦,A股去年已经开启了慢牛趋势。贸易摩擦打乱了这个节奏,让市场再次探底。未来如果没有突发事件的话,整体趋势是向上的。”

    尽管以为牛市会连续较长一段时光,杨德龙还是建议普通投资者多买基金,少买股票。

    “炒股是一个技巧活,如果研讨不透公司基础面的话很可能踩雷。加上机构投资者的占比越来越高,市场的定价权正在从散户转移到机构手中。过去是散户爱好的股票涨,机构爱好的股票不涨,以后会变成机构爱好的、基础面好的股票涨。”在这种趋势下,个人投资者的选择有两种:购置基金,或购置可长期持有的、好公司的股票,做企业股东。

    2019年1月3日,在江苏南京某证券营业部,大屏上的股票几乎全部翻红。2019年1月3日,在江苏南京某证券营业部,大屏上的股票几乎全体翻红。

    “股市的黄金时期到了”

    或许是因为2015年“股灾”的暗影,不少投资者对于这轮大涨仍然持张望甚至消极态度。但杨德龙以为,现在的情形与4年前已经截然不同。

    “2015年的大跌,重要是因为大批的场外配资缺少监管。当时许多人在借钱炒股,导致股价虚高,市场泡沫已经很大了,这时候突然限制场外配资、切断资金起源,必定造成断崖式下跌。而现在市场本身处于底部,场外配资刚刚呈现苗头,监管就已经开端了,所以不会呈现太大的波动,而是会安稳地上涨。”

    更主要的是,杨德龙以为此轮上涨并非一波短暂的反弹,而是一次长期的、大趋势的反转。从大周期看,中国楼市的黄金投资期已经停止,买房“躺着赚钱”的时期一去不返,“房住不炒”的基础定位短期内不会改变。在这种情形下,大批社会资金必定要寻找一个新的投资范畴,而股市正好承接了这个出口。

    “我信任,股市的黄金时期已经到了,它可能是未来10年最好的投资范畴。”杨德龙说。经过40年的改造开放,中国工业体系已经十分健全,很多行业50%以上的收入和利润被前三到前五名企业赚走。在输赢已分的行业,小公司想和龙头竞争已无优势可言。这种时候,投资者最好的选择就是去买龙头公司的股权。

    尽管中国经济面临较大的下行压力,换句话说,即使行业的整体增速降落了,利润还是会向龙头公司集合,而非龙头公司可能会被淘汰、退出市场。

    此外,在中国经济从高速增加转入高质量增加阶段后,虽然增速降落了,但增加质量会进步,龙头企业的利润率会进一步上升,从而使优质股权成为稀缺资源,其价钱就会不断创下新高。可以说,持有优质股票是保值增值、抵抗通胀的最好方式。

    “股市的黄金时期实际上是一个大的经济周期带来的。未来的10年是属于优质股票的,不包含垃圾股、题材股之类,那些属于应当退市的范围。”杨德龙说。他看好的投资方向有3个,第一个就是消费市场,这是中国未来增加潜力最大的范畴。

    2018年,中国社会消费品零售总额突破38万亿元,超过美国成为世界最大的消费市场。无论是茅台酒还是老干妈辣酱,只要能做成全国性的品牌,都有机遇成为世界级的企业。

    第二个投资范畴是券商,即证券公司。依据杨德龙的预判,股市的“黄金十年”会给证券公司带来宏大的业务增加,并使国内证券公司成长为国际性的大企业。

    “现在的我们和国际巨头比还特殊小,因为中国的证券业务还没有走向国际化。随着市场的逐步开放,大批外资涌进来,A股可能会成为全球性金融市场,中国证券公司的发展机遇就大了。”

    第三个范畴就是科技。第四次科技革命会催生一批新兴科技企业,人工智能、大数据、新能源等,一些细分行业的龙头会脱颖而出。“无论大行业还是小行业,必定要选择龙头公司进行投资,那样胜利率会很高,而非龙头公司可能就没有太大竞争力了。”

    “A股会跑赢美股”

    对于中国经济的未来,杨德龙很坚定地持乐观态度。在他看来,中国金融业大有可为,这也是他从工科转学经济的原因。

    1999年,杨德龙在自己18岁诞辰那天拿到了清华机械工程系的录取通知书。4年后,他的兴致却转向了金融。

    “从发达国度的经验看,工业化完成后,金融合成为比拟高端的一个行业,对经济的贡献也会逐步体现出来。看到这个大趋势后,我就废弃了保研的机遇。经过半年筹备,考上了北大光华管理学院金融系。”

    这个进程十分辛劳。在金融学方面是零基本的杨德龙,完整依附自学和自律向目的前进。他每天从早上7点学到晚上11点,半年里没休息过一天。

    “那时连去澡堂洗澡都感到是一种奢靡,可以说连生病的时光都没有。还好我自学才能比拟强,最后以第十二名的成就考上了。”在北大的两年,杨德龙把所有时光都用在了学习上,毕业时名列全系第三,很顺利地进入南方基金公司,做行业研讨员,3年后成为基金经理。

    2014年,杨德龙获得了有中国基金业“奥斯卡”之称的金牛奖。两年后,他加盟前海开源基金,目前担负履行总经理。十几年走到今天,他联合宏观与微观、理论与实践,对中国经济的未来有了更明白的断定。

    “今年市场最关怀的确定还是中美贸易摩擦。美国已经感到到恶性加关税不是解决贸易逆差的好措施,也很难阻碍中国发展。”杨德龙预测,中美可能会在4月达成协定,但中美贸易摩擦是一个长期问题,不是通过会谈能够完整解决的。

    “美国表面上是为了减少贸易逆差,实际是想阻碍或减缓中国超出美国的过程。这种遏制并不能改变成果,中国经济总量超过美国只是时光问题。”

    依据杨德龙的研讨,这个时光可能就在10年之内。不过,这只是经济总量,如果看人均GDP,中国还有很长的路要走。

    “我们要对中国企业坚定信念。国内已经发生了一些巨大的公司,他们的股权成为外资争相购置的对象。过去我们老说,美股涨A股跌,美股跌A股更跌,但今后,A股必定会走出独立的行情。至少未来3年将是中国资产进攻、全球资产防守的阶段。就是说A股会跑赢美股,会跑赢全球重要资本市场50%以上——它们不涨,我们涨50%;它们涨50%,我们会涨100%。”

    杨德龙一再强调,股市最好的投资机遇就是当下。“当你看好中国股市未来,看好优质股票的时候,马上去投资,不要等下调。因为往往下调没等到,第二波上涨又来了。”

    本刊记者  尹洁  夏珮珺


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    (责任编辑:宜宾市)

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